2020年3月23日，現代牧業控股有限公司（1117.HK）公布2019全年業績。公司核心指標再創新高，盈利狀況持續好轉：銷售收入55.14億元（人民幣，下同），同比增長11.2%。凈利潤錄得3.50億元，同比大幅增長8.56億元。
2020年3月23日，現代牧業控股有限公司（1117.HK）公布2019全年業績。公司核心指標再創新高，盈利狀況持續好轉：銷售收入55.14億元（人民幣，下同），同比增長11.2%。凈利潤錄得3.50億元，同比大幅增長8.56億元。
高質量、的業績增長
單產創新高，成本創新低，現金流強勁
2019年國內經濟運行總體平穩中有發展，全年國內生產總值同比增長6.1%，符合預期。現代牧業通過立足自身、面向市場，運營指標實現突破，盈利能力持續提高，2019年全年凈利潤錄得3.50億元，回歸盈利軌道。
2019年，現代牧業的運營數據再創新高：全年原奶總產量達139萬噸，同比增長8.6%。成乳牛年單產再創高峰，達10.6噸，較去年提高0.5噸，產量與單產均達到歷史 高水平。
受惠于運營指標的再創高峰，公司業績實現了高質量、的增長。銷售收入錄得55.14億元，穩健增長11.2%；現金EBITDA錄得20.45億元，同比大增33.8%，凈利潤錄得3.50億元。同時，公司的現金流表現強勁。經營活動現金凈流入為20.49億元，同比大增45.7%。核心指標自由現金流錄得10.23億元，較去年同期大增6.79億元，大幅增長197.1%。
公司的盈利能力提升，彰顯了規模牧場的領 先優勢。在單產提高與成本下降的雙輪驅動下，內增效益增幅明顯。自成立以來，公司的成乳牛年單產保持穩健且持續的上升，通過優化奶牛基因、提高核心牛群占比、投資熱應激設施、持續改善奶牛舒適度、提高牛群健康水平，2019年公司成乳牛年單產達到新的高峰10.6噸。未來，通過繼續投入提升單產，單產水平有望達領 先水平。
成本控制方面，通過精細化飼養、優化飼料結構以及提高青貯使用量，2019年公斤奶現金成本進一步降低至2.32元，公斤奶飼料成本降至1.77元，達到歷史新低。2019年三季度，公司根據牧場需求，周邊采購玉米青貯142萬噸，創下采購量歷史新高。玉米青貯轉化率高、價格低廉、營養豐富，增加青貯使用量不但有利于奶牛健康，更為飼料成本進一步下降奠定基礎。同時，公司致力優化采購策略，根據大宗飼料價格規律逢低價適時鎖單，采取直接采購節省成本。有息負債方面，得益于2019年經營性現金流持續增長及引入戰略股東，有息負債規模下降至65.9億元，下降幅度顯著。未來公司將繼續有序減債，降低財務費用。
受惠于銷售模式的改變，現代牧業品牌奶業務持續盈利。2019年，品牌奶圍繞精客戶、強布局及擴渠道的銷售策略，業績實現突破，全年為公司貢獻利潤約3500萬元，同比增長近40%。品牌奶銷售團隊注重客戶精耕，目前客戶結構更合理，專營客戶占比超過五成，同時積極創新運營模式，提升客戶利潤。產品布局方面，借助蒙牛成熟的市場策略，品牌奶以“自家牧場、優質營養”進行全產品線布局，2019年主品銷量穩定，新上市的基礎白奶、高鈣奶及核桃奶實現快速增長。品牌奶積極進行渠道擴容，除布局三四線城市及傳統下沉渠道外，城市采取商超直營方式，同時為瑞幸咖啡生產特 供奶，為未來的快速增長夯實基礎。
展望2020年，國內及陸續爆發新型冠狀病毒，雖然疫情短期對經濟和社會帶來沖擊，但奶業的基本邏輯不因一時的疫情而改變。通過政府及媒體的積極宣傳，消費者更了解牛奶對的重要作用。作為國內一大原奶生產商，公司關注疫情發展，生產。疫情期間，原奶生產銷售均正常，社會的牛奶消費需求。同時積極承擔社會責任，心系，向疫情地區捐贈價值總計1000萬的現代牧業牧場奶，馳援醫院、疾控中心、治安崗亭等防疫場所。公司將繼續把生產放在首位，對生產區加強，關注員工健康，嚴格防疫絕不松懈。
戰略優化
提升內增效益享受周期紅利
70年來，奶業的質和量均煥然一新。《2019奶業質量報告》顯示，2018年奶類產量3176.8萬噸，人均乳制品消費量34.3公斤。100頭以上規模養殖比例達到61.4%，全部實現機械化擠奶，奶牛平均年單產7.4噸。乳制品總體抽檢合格率達到了99.6%，繼續保持在以上。
2020年，公司將邁入成立的第十五年。立足自身，現代牧業將繼續降本增效，提高運營效率，促進盈利能力的高質量提升。單產提升方面，除持續優化基因及提高牛只健康水平外，2018年公司在牧場投建熱應激設備，夏季熱應激期間奶量波幅明顯降低，未來將根據牧場需求繼續升級改造。嚴控成本方面，除了飼料成本持續下降外，公司亦引入隊伍管理非核心資產，提升資產利用率。2018年9月公司與中信環境簽署合作框架意向書，對公司能源資產整合出售。2019年12月，公司與中信環境下屬基金成立合資公司，并向合資公司出售旗下蚌埠、肥東牧場的能源資產公司股權，宣告能源項目進入新階段。
面向市場，公司將把握周期，適度增群擴產，享受奶價上行的周期紅利。2019年，奶粉拍賣價穩中有升，國內原奶價格明顯上漲，原奶需求。目前國內養殖門檻提高，原奶的需求增量將通過規模化牧場增群擴產解決。公司把握機會進行戰略優化，以現有牧場為基礎，利用現有設施，通過內生增長適度擴群，提升運營效率。同時降低牛只被動淘汰率，提高奶牛使用效率，享受擴群及奶價上升的紅利。
上下游的有機整合是奶業未來發展的必然方向，公司致力加強上下游協同，打造原奶生產的全鏈條布局。自2017年蒙牛增持現代牧業股票并成為現代牧業重要的戰略股東，公司與蒙牛在原奶銷售、品牌奶銷售、財務融資、飼料采購等方面的協同不斷深化。2019年7月，公司宣布引入新希望乳業為第二大股東，雙方在原奶業務上加強合作，既有助建立可靠的客戶基礎，也可根據下游需求靈活增群擴產，滿足國內不斷增長的高端原奶需求，提升市場競爭力。
作為家以奶牛養殖資源上市的企業，現代牧業的優質乳品，在乳脂肪、乳蛋白質、體細胞、菌落總數等鮮奶關鍵指標上均領 先進口牛奶平均標準。現代牧業是國內也是唯 一一家巴氏奶和UHT奶同時通過國家“優質乳工程”驗收的企業，公司的“尊貴裝純牛奶”連續六年榮獲世界食品品質評鑒大會金獎，并被授予“高質量獎杯”。公司采用獲瑞士通用公證行SGS認證的“種植-養殖-加工”一體化的獨創模式，從擠奶到加工零距離無縫對接兩小時完成， 大限度地保留牛奶中的活性物質。
邁入2020年，現代牧業將緊緊圍繞“降本增效、適度增群、穩定增產、有序降債”的戰略綱領，繼續立足自身優勢，提高單產、降低成本、提率；面向廣闊市場，牢牢把握奶業周期，助力奶業發展，為公司股東創造更大價值。